Moody’s bajó hoy las calificaciones de riesgo de crédito de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y de ocho instituciones financieras como efecto del deterioro en el grado de inversión de México que hizo ayer miércoles.
Este jueves, Moody’s bajó las calificaciones senior no garantizadas en moneda extranjera de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) a Baa3 desde Baa2, y afirmó la evaluación crediticia base (BCA) en ba3. A su vez, cambió la perspectiva a estable desde negativa.
Además, la firma bajó la mayoría de las calificaciones y/o evaluaciones asignadas a ocho instituciones financieras mexicanas y sus respectivas sucursales offshore.
Las instituciones que ahora tienen una calificación de riesgo de crédito más baja son: BBVA México, Banco Mercantil del Norte (Banorte); Banco Santander; Banco Nacional de México; Banco del Bajío; Banco Nacional de Comercio Exterior, (Bancomext); Nacional Financiera (Nafin) y el Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB).
En cuanto al cambio de CFE, Moody’s explicó que es consecuencia de la baja en la calificación del Gobierno de México a Baa3 desde Baa2 y de la modificación en la perspectiva de negativa a estable.
Asimismo, explicó que la rebaja de la calificación de CFE a Baa3 sigue la rebaja de la calificación del Gobierno de México, como su proveedor de apoyo, lo que genera un uplift en la calificación bajo se marco analítico para emisores relacionados con el gobierno (GRIs).
“La confirmación de la evaluación crediticia base en ba3 refleja nuestra opinión sobre la fortaleza crediticia intrínseca de CFE, en ausencia de apoyo extraordinario del gobierno federal de México”, comentó.
Moody’s detalló que la calificación Baa3 de CFE se deriva de la aplicación del marco de análisis conjunto de incumplimiento (JDA) de Moody’s para GRIs, el cual considera la calificación Baa3 del Gobierno de México como proveedor de apoyo; una expectativa de apoyo gubernamental implícito “muy fuerte” en caso de estrés financiero; y una evaluación de dependencia de incumplimiento “muy alta” entre CFE y el gobierno mexicano.
Si bien la evaluación crediticia base de ba3 reconoce la posición dominante de la empresa en el mercado eléctrico de México, una liquidez adecuada, una base de financiamiento diversificada y la mejora en sus métricas financieras, está limitada por la alta exposición a la volatilidad de los precios del gas natural y al riesgo cambiario.
Lo anterior, en un entorno de mercado inestable y con incertidumbre geopolítica, al tiempo que los flujos de efectivo de la empresa no están completamente protegidos contra presiones negativas en un escenario de volatilidad prolongada de los precios globales de la energía y disrupciones en el suministro.
La evaluación crediticia base asignada también incorpora el plan de inversión de capital de aproximadamente 30 mil millones de dólares hasta 2030, lo que implica un aumento moderado del endeudamiento.
Perspectiva de la calificación
La perspectiva estable está alineada con la del Gobierno de México y con la expectativa de apoyo financiero extraordinario oportuno, en caso de ser necesario.
“También refleja nuestra expectativa de que el desempeño financiero de CFE se mantendrá adecuado para su nivel de calificación en los próximos 12 a 18 meses”, confío Moody’s.
Acciones en bancos
Las calificaciones de depósitos, emisor y/o deuda, según corresponda, de BBVA México, Banorte, Santander México, BanBajío, Bancomext, Nafin e IPAB fueron rebajadas en un escalón.
Las calificaciones de depósitos y deuda de Banamex y las evaluaciones crediticias base (BCA) de Nafin y Bancomext fueron afirmadas.
Las perspectivas de las calificaciones de largo plazo de depósitos bancarios, emisor y deuda senior no garantizada, cambiaron a estable desde negativa para BBVA México, Banorte, Santander México, BanBajío, Bancomext y Nafin, mientras que la perspectiva de Banamex permanece negativa.
La calidad crediticia soberana limita las calificaciones de emisores domiciliados en el país, ya que refleja las condiciones macroeconómicas y la dinámica de los mercados financieros que influyen en su entorno operativo, sostuvo Moody’s.
“Los bancos presentan fuertes vínculos con el soberano, debido a su exposición a la economía real y a riesgos sistémicos e institucionales impulsados por el gobierno”, mencionó.
En consecuencia, la rebaja —que refleja menor flexibilidad fiscal, menores expectativas de crecimiento del PIB, un mercado laboral débil y persistentes incertidumbres en torno al comercio y la certeza jurídica— afecta directamente los perfiles crediticios de las instituciones financieras alineadas con el soberano.
Perfil macroeconómico de México rebajado
La calificadora dijo que hoy que el perfil macroeconómico de México fue rebajado a “Moderate” desde “Moderate+”, lo que refleja condiciones crediticias más desafiantes para la banca mexicana.
Moody’s observa debilidades en la recuperación de garantías en un entorno de competencia mayor con nuevos participantes.
“La calidad de los activos de los bancos se ve afectada a medida que aumenta la penetración del crédito”, mencionó.
“Aunque los indicadores de calidad de los activos reportados siguen siendo relativamente sólidos, los riesgos subyacentes están aumentando”, agregó.
